O sábado (12) marca o aniversário de dois anos do atual mercado de alta em Wall Street. Se a história servir de guia, há motivos para pensar que as ações em alta têm ainda muito que subir.
Desde que atingiu o fundo do poço em 12 de outubro de 2022, o S&P 500 subiu 62%, enquanto o Nasdaq 100 subiu ainda mais impressionantes 88%. Embora alguns métodos de avaliação sugiram que o mercado está ficando velho, os mercados de alta anteriores neste ponto de suas vidas estavam apenas começando.
Desde 1950, o mercado de alta médio para o S&P 500 durou cinco anos e meio, de acordo com a Carson Investment Research. A bolha das pontocom que terminou em 2000 foi a mais longa, durando mais de 12 anos e resultando em um ganho impressionante de 582%.
EUA: vento a favor das ações
Aliás, o menor período de mercado de alta foi o que terminou em 2022, que durou menos de dois anos e foi feito quando ficou claro que o Federal Reserve (Fed) precisaria combater a inflação crescente com taxas mais altas.
Agora, a maioria dos fatores parece estar trabalhando a favor das ações. Os números mais recentes mostram que a inflação praticamente retornou à meta do Fed de 2%. Isso significa que o banco central pode continuar cortando as taxas nos próximos meses, embora haja alguma discordância sobre a rapidez com que isso deve acontecer.
Enquanto isso, depois de mostrar algumas oscilações durante o verão, a economia parece estar avançando. O último “nowcast” do Fed de Atlanta do início desta semana mostrou que o produto interno bruto real aumentou 3,2% anualizado no terceiro trimestre, acima do consenso dos economistas. As contratações mostraram sinais de desaceleração há apenas alguns meses, mas agora estão aumentando.
Ritmo acelerado
É claro que, mesmo que o mercado em alta continue, isso não significa que os preços das ações continuarão subindo tão rápido. Até a última terça-feira, os preços das ações neste mercado de alta subiram 27,2% em uma base anualizada, de acordo com uma nota de pesquisa desta semana pela LPL Financial. Esse é o segundo ritmo mais rápido de qualquer mercado de alta desde 1950.
“A história indica que se esse mercado de alta continuar, os investidores devem esperar retornos anualizados positivos, mas provavelmente mais moderados daqui para frente”, escreveu o estrategista técnico chefe da LPL Financial, Adam Turnquist.
Há outros sinais de crescimento mais lento das ações à frente. A relação preço/lucro do S&P 500, com base nas estimativas dos analistas dos próximos 12 meses de lucros, está se aproximando de 22, acima de sua média de cinco anos de 19, de acordo com a FactSet. A relação preço/lucro ajustada ciclicamente de 10 anos, uma métrica popularizada pelo economista de Yale Robert Shiller, está acima de 36, uma das leituras mais altas da história.
Potenciais obstáculos no horizonte
Embora a economia pareça resiliente, também há potenciais obstáculos no horizonte, a saber, a eleição presidencial dos EUA. O ex-presidente Donald Trump diz que quer cortar impostos — geralmente um catalisador para ações — mas também quer impor tarifas gigantescas e deportar milhões de imigrantes, medidas que alguns economistas dizem que seriam desastrosas.
Por outro lado, a vice-presidente Kamala Harris diz que os impostos precisam aumentar para as corporações e para as famílias que ganham mais de US$ 400.000, o que geralmente prejudicaria as ações.
De fato, outubro durante anos eleitorais historicamente tem sido mais volátil do que a média, de acordo com a LPL. Alguns dos planos exigiriam que o Congresso concordasse, mas a mera ameaça de implementá-los poderia fazer com que os investidores ficassem nervosos.
Com informações do Valor Econômico.
