O Mercado Pago, braço de serviços financeiros do Mercado Livre (MELI34), está empurrando PagSeguro (PAGS34) e Stone (STOC31), rivais maiores no mercado de adquirência de cartões, para uma consolidação.
Essa é conclusão do Itaú BBA em relatório envolvendo as chamadas empresas independentes de pagamentos eletrônicos.
É fato que PAGS e STNE seguem ganhando participação de mercado detida pelas líderes Rede e Cielo, como mostra a tabela a seguir:
Fatia de mercado das empresas de maquininhas de cartões
| Market Share (%) | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 1S24 |
| PagSeguro | 1,2% | 2,8% | 4,9% | 6,2% | 7,9% | 9,5% | 10,4% | 10,6% | 12,0% |
| Stone | 2,3% | 3,5% | 5,4% | 7,0% | 10,3% | 10,3% | 11,2% | 11,7% | 12,4% |
| Mercado Pago | 1,5% | 2,2% | 4,1% | 5,5% | 5,5% | 6,5% | 7,3% | ||
| Getnet | 13,4% | 15,4% | 14,2% | 14,7% | 15,0% | ||||
| Cielo | 48,5% | 46,1% | 40,3% | 37,1% | 31,5% | 26,8% | 25,7% | 21,9% | 20,3% |
| Rede | 32,1% | 28,9% | 28,1% | 26,5% | 24,9% | 23,3% | 21,5% | 23,0% | 22,6% |
| Outros | 15,8% | 18,7% | 19,8% | 20,9% | 7,9% | 9,2% | 11,4% | 11,7% | 10,4% |
Dessa forma, o BBA aponta que embora seja menor o Mercado Pago é mais rentável e tem cenário muito mais promissor do que Pagseguro e Stone.
Assim, a concorrência se estende além das operações de adquirência, com um player de rápido crescimento capaz de cobrar taxas mais altas e um ecossistema integrado de comércio eletrônico, afirma o relatório.
Dessa maneira, confira os gráficos abaixo:
PagSeguro e Stone têm participação de mercado maior…
…mas Mercado Pago faz mais receitas por operação…
…e lucra mais do que suas concorrentes maiores
Isso porque, diz o Itaú BBA, o Mercado Pago tem um modelo integrado com e-commerce e serviços bancários que lhe dá vantagens importantes e que estão ficando cada vez mais evidentes.
Então, o MP tem um modelo mais inteligente com uso de dados de clientes que também são menos sensíveis a preços.
Ou seja: eles estão mais dispostos a pagar mais por entenderem que a oferta conjunta de serviços é um valor pelo qual vale a pena pagar.
Assim, as operações de crédito do Mercado Pago, por exemplo, são muito mais desenvolvidas.
Consequentemente, a empresa dá mais lucro, aponta a equipe do BBA liderada por Pedro Leduc.
PagSeguro e Stone correm atrás
Segundo Leduc e equipe, a Stone tentou agregar valor aos clientes por meio de software e agora com serviços bancários.
Da mesma forma, a PagSeguro seguiu o caminho dos serviços bancários.
Porém, “o Mercado Pago integrou com sucesso o fluxo de clientes/lojistas de e-commerce a pagamentos e crédito e agora está se movendo cada vez mais para o offline“, diz o relatório do BBA.
Segundo Leduc, Isso mostra que o Mercado Pago é lucrativo e preparado para crescimento contínuo em aquisição e outros serviços financeiros.
“E isso é outro motivo para se preocupar com as adquirentes independentes e outro estímulo para o setor se consolidar”, afirma o analista.
O BBA ainda manteve a recomendação ‘acima da média do mercado’ para o PagSeguro.
Porém, isso se deve menos à expectativa de melhores resultados operacionais da companhia e mais por causa da expectativa de consolidação.
Em outras palavras, a companhia tende a se unir a alguma rival para ganhar sinergia e se proteger da concorrência.
Para a Stone, no entanto, o Itaú tem classificação ‘média do mercado’ para a ação.
“Continuamos cautelosos com esses nomes no longo prazo”, finalizam Leduc e equipe.
STOC31 e PAGS34 em queda
Dessa maneira, essa análise reflete a crescente preocupação de analistas em relação ao mercado brasileiro de pagamentos, com crescente pressão sobre as margens.
No acumulado em 2024, o recibo de ações (BDR) da Stone (STOC31) acumula queda de 22,8%. A companhia é listada na Nasdaq.
Enquanto isso o BDR da PagSeguro (PGAS34) tem baixa de 7,8% no mesmo período. A empresa tem ações na Bolsa de Nova York. Enquanto isso, MELI34 acumula valorização de 49% em 2024 até esta quinta-feira.
